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欧博代理开户:光大证券高瑞东等:人民币汇率大概率已进入筑顶阶段

admin2022-11-02132

中新经纬12月9日电 近日,人民币汇率不断升值,12月8日离岸人民币兑美元一度触及6.33。今日稍早,央行宣布上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,压降政策意图明显。人民币汇率见顶了吗?

对此,9日,光大证券(601788,股吧)首席宏观经济学家高瑞东、分析师刘文豪发布研报指出,展望来看,前期推动人民币汇率上行的三重因素已经开始呈现出分化迹象。因而,人民币汇率进一步上行的概率已经不高,但短期内大幅下行的概率同样不高。人民币汇率大概率已进入筑顶阶段,预计后期或将在6.3-6.7的区间内保持双向波动。

研报指出具体来看,一则,短期内美元指数仍将保持相对强势,对人民币汇率形成压制。一方面,无论是从市场对美欧经济的预期来看,还是从美欧疫情恶化程度以及制造业景气度来看,美国经济基本面的表现仍然强于欧洲。另一方面,今年4月以来,美联储扩表速度已经开始慢于欧洲央行,随着Taper的落地,这一趋势有望得到加强。因而,短期内美元指数仍有较强的支撑。

但与此同时,一方面,美欧制造业景气差,以及市场对美欧经济的预期差,已经开始呈现明显收缩态势。另一方面,随着Taper预期完全纳入美元指数定价,以及美联储加息预期的减弱,货币宽松程度层面对美元指数的利好已基本兑现,后续若欧洲央行开启资产购买缩减,则将对美元指数形成压制。

综合来看,短期内美元指数仍将延续上行态势,对人民币汇率形成压制,但若后续美欧经济和货币环境预期发生逆转,则美元指数有望开启新一轮下行走势,进而对人民币汇率形成支撑。

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二则,出口增速趋势上大概率将会趋缓,贸易顺差的收缩将会压降结售汇需求,进而在供求层面削弱对人民币汇率的支撑,不确定性主要集中在出口增速的下行斜率。

一方面,欧美财政刺激补贴退潮,居民逐步消耗储蓄,财政刺激对于需求的支撑在走弱,出口增速的下行方向已经确定。另一方面,疫苗对于重症有较强的抵抗作用,随着疫苗接种持续推进,预计欧美将继续推进复工,疫情反复对于供应链的限制也在减少。

三则,中美货币宽松程度将会趋于收敛,进而带动人民币兑美元回落。随着Taper落地,美国货币环境正从强宽松转向弱宽松,而后续伴随着加息预期的逐渐发酵,美元流动性将会趋于收紧。与此同时,由于疫情扰动错位导致的中美经济周期错位,使得我国在经济复苏领先美国的同时,经济增速的边际走弱也领先于美国,这使得美国货币环境在从强宽松转向弱宽松的过程中,我国货币环境大概率会转向趋松。

两者合力,便使得前期处于走阔态势的中美货币扩张速度差转为收缩,也就是说,中美货币宽松程度将会趋于收敛,进而带动人民币兑美元回落。(中新经纬APP)

网友评论

2条评论
  • 2021-12-18 00:20:45

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  • 2022-11-02 00:17:06

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